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近期人民币汇率升值属于正常双向波动--财经--人民网

发布日期:2020-09-19 19:54   来源:未知   阅读:

  自今年初以来,人民币兑美元汇率遭遇多轮内外部冲击。5月底,境内银行间市场交易价一度创下12年来的新低7.1687比1。之后,人民币汇率开始震荡走高,9月1日交易价一度创下年内新高6.8100比1,上下最大振幅达5.3%。到9月4日,境内人民币汇率中间价和收盘价分别较5月底上涨4.3%和4.7%,一举逆转了前5个月人民币汇率总体偏弱的走势。

  人民币汇率走势偏强,主要是基本面利多逐渐战胜了消息面利空。基本面的利多主要包括本土疫情防控有效、经济恢复好于预期、美元指数见顶回落等等。而且,7、8月份,经济景气持续扩张、美元指数加速回调、境外大举增持人民币债等利好进一步显现。

  受人民币汇率加速升值的影响,市场关于人民币汇率进入升值新周期的说法不胫而走,对此我们需要非常谨慎。首先,现在显然尚未形成人民币升值趋势或预期。6月初至9月4日,境内收盘价相对当日中间价偏强的交易日占52.9%。即便是8月初以来人民币加速升值,该占比也仅略升至56.0%。收盘价相对于当日中间价仍呈现时强时弱的变化,而非持续单向偏离。同期,1年期无本金交割远期(NDF)外汇交易隐含的人民币汇率预期显示当前仍是贬值预期为主、偶有升值预期,但无论何种预期,都非常轻微。

  其次,下阶段美元指数走势仍存在不确定性。这轮人民币升值主要与美元指数走弱有关。6月初至9月4日,美指累计下跌约6%,人民币汇率中间价累计上涨约0.3元,其中收盘价相对当日中间价偏强累计贡献了11.4%。从2008年金融危机的经验看,在各发达经济体货币放水的情况下,很难简单得出美元必然会对内通胀、对外贬值的结论。美指是否会形成趋势性贬值,取决于对当前国际经济形势的判断,即当前是处于2008年全球金融海啸暴发后的后危机时代,还是处于2007年初美国次贷危机向全球金融海啸演变的危机过渡期。如果是后危机时代,美元指数或可能先跌后涨,如果是危机过渡期,则可能是先涨后跌。

  再次,人民币汇率处于均衡合理水平加大了汇率宽幅波动的概率。支持人民币走强的各种基本面利好早在4月以后就已显现,只是受全球政经局势动荡的影响,人民币汇率依然阶段性承压。疫情全球大流行加速世界百年未有之大变局的变化,今后一个时期中国将面对更多逆风逆水的外部环境。

  鉴于不确定不稳定因素较多,当前人民币汇率正面临方向性选择,而非已显示哪种明确的周期。当务之急,应进一步加强投资者教育,因为市场参与者的成熟度决定了汇率市场化能够走多远。为此,应该引导市场主体充分认识到,汇率总是有涨有跌的,而且不论涨跌都是有利有弊的,增强市场行为和预期的理性;引导市场主体树立风险中性的财务意识,控制和管理好货币错配和汇率敞口。

(责编:李都也(实习生)、李栋)